为什么不应该将资产 ALL IN 在 0050 ETF
不得不说 0050 这几年的报酬率真的很好，市场上弥漫着只有把钱「佛性」放到 0050，buy & hold 就好，甚至有名嘴鼓吹把退休金全投进0050。
我的前一篇文章也回测 0050 buy&hold 和另一个策略绩效：[日K<20买，日K>80卖真能打败大盘？用KD指标完整回测0050历史股价]，似乎 buy&hold 一切是那么美好，但事实真的如此吗 ?
先看一下 0050 历年的投资报酬率
0050 历史股价统计
历年投资报酬率
以下资料不含配息，统计时间 2003-06-30 ~ 2021-12-17 (合计约18年半)
| 年份 | 报酬率 | 备注 | 年份 | 报酬率 | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2003 | 23.84% | from 2003-06-30 | 2013 | 9.11% | |
| 2004 | 5.62% | 2014 | 13.88% | ||
| 2005 | 5.67% | 2015 | -9.12% | ||
| 2006 | 12.68% | 2016 | 18.19% | ||
| 2007 | 6.41% | 2017 | 14.42% | ||
| 2008 | -46.51% | 2018 | -8.09% | ||
| 2009 | 71.74% | 2019 | 28.41% | ||
| 2010 | 8.77% | 2020 | 26.1% | ||
| 2011 | -18.88% | 2021 | 16.07% | to 2021-12-17 未完 | |
| 2012 | 8.01% |
0050 走势图
0050 最大亏损
第一个问题来了，0050 的历史记录最大亏损是 -58.97%，换言之，就是如果你将资产 ALL IN 在 0050 的话，你的资产「有可能」会腰斩，那些名嘴有告诉过你这件事吗？
应该很多人已经看出来这是 2008 的金融风暴，事实上台股被腰斩不只发生过一次，只是 0050 的历史不够长，让我们直接看加权指数
台股加权指数历史统计
我从 yahoo finance 找到最早的资料为 1997-07-02，所以统计时间 1997-07-02 ~ 2021-12-17 (合计约24年半)，以下资料不考虑除权除息影响
台股加权指数走势图
台股加权指数最大亏损
从这个最大亏损可以看出除了 2008 的金融风暴外，另一个是 2000 年的网路泡沫化，而 2000 年这次影响比 2008 年还大，不仅最大亏损更大(-66.22%)，代表你的资产不只腰斩，甚至会直接少掉 2/3，持续时间也更长
总报酬率 96.40%，CAGR仅有 2.8%，这是不含配息的数据(应该要用报酬指数才合理，但报酬指数的数据不够长)，但即使把配息加回去，年投资报酬率大概也只有5~6%左右而已
台股加权指数 VS 定存
让我们来个模拟，我们从1997年2月开始，在每月的1日开始定期定额投入1万元购买指数(假设指数可购买，因为1997年还没有 0050 ETF)，一直买到 2020-03-19，为什么是这一天？我故意的，因为这一天是新冠肺炎的波段低点，之后就开始大涨了
蓝线是投入台股指数，橘线是投入定存(年利率用1.3%)，Y轴单位为百万，让我们看一下资产的变化
你没看错，两者几乎是打平的，从这张图也可以看出，随着时间的拉长，资金愈来愈多，结果 2020 小小的一个新冠肺炎看起来影响甚至比 2000, 2008 还大，然后还有一个重点，这个回测时间是 23 年，不是短短个一年、两年，人生有几个 23 年？ 然后是不是有人告诉过你投资大盘只要把时间拉长就不会赔？
其实没那么悲观，指数大盘是会有除 权息的，换言之你还有股息可领，不过这个结果相信大部份的人都不会满意
让大家心情好一点，再重跑一张完整数据
从这张图可以看出两者的差距了，定期定额买大盘指数会是定存的快两倍，不过事实上如果你先定存 23 年，再在对的时间把钱全领出来买进大盘指数，结果是一样的。所以这个绩效到底是定期定额长期投资的功效，还是只是单纯因为台股在 2020-03 之后的大涨？
股灾是特例吗 ?
也许有人会认为，没那么倒楣吧，20年来股灾也才发生过两次，不过别忘了，我们打算做的是长期投资，换句话说，就是只要会发生就会遇到
要怎么应付股灾，是做长期投资必须处理的问题 !!
该怎么应付股灾，后面会有文章，等我有时间...
为什么投资台股个股很难打败 0050？
不知道大家会不会有感觉，投资美股要打败 SPY 好像不是很难，但投资台股要打败 0050 ，难度却相对上高很多？这其实不是错觉，而是台股有支大魔王，2330 台积电
下图为 0050 各成份股的权重，台积电已经超过 47%，统计时间为 2021-11-30
而为什么台积电的权重愈来愈高，因为它的涨幅远高于台股其他股票，同样来看 2003-06-30 ~ 2021-12-17 这段时间，台积电和 0050 的走势比较图
0050 VS 台积电 走势比较图
0050 VS 台积电 最大亏损比较图
| 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Month) | 年化波动率(Month) | 夏普值(Month) | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 0050 | 282.69% | -58.97% | 7.54% | 9.42% | 20.04% | 0.47 |
| 台积电 | 964.91% | -49.59% | 13.67% | 16.83% | 27.47% | 0.61 |
从上表来看，台积电的投资报酬率大约是 0050 的两倍，而权值占了 0050 快一半，所以 0050 扣除掉台积电后还有多少获利？当然台积电的权重不是一直都这么高，那就让我们看一下 0050 的其他持股在同时间内的走势图 (p.s. FinMind 的资料要一笔一笔捉太过麻烦，所以这里直接用 yfinance 的还原权值价格)
好像也不需要多解释什么，台积电不管是报酬率，甚至是夏普值都是完败名单中的其他所有股票
所以会有一个有趣的现象，以台股长期持有的绩效来说，只要持有较高比重的台积电都会有还不差的报酬率。反之，像是 0056，其实它选股的概念其实不错，但是绩效就明显差了一截
ETF 持股集中是好是坏？
刚才看到了台积电占了 0050 持股的 47%，其实我认为是很不健康的事，让我们看一下 SPY 的持股，权重最重的 Apple，也只占了 6.7%
其实 ETF 的持股比重不是自己控制的，是看市值来决定个股的比重，所以才叫被动式投资，但也因此看出来台股其实太过于依赖于台积电一间公司。
想想我们投资被动式 ETF 要的是什么？风险分散！但这样的 ETF 已经不太具有风险分散的效果了，想想如果台积电真 的出了什么财务状况，你的 0050 还能全身而退吗？有人会说如果台积电真的出了什么财务状况，台湾经济可能也同时会出状况，没错，但那是另一个问题了
所以 0050 不能买？
当然不是，我的标题写的是「ALL IN」，说要写资产配置的文章说了好久，结果还没开工。 0050 可以是资产配置的一部份，但不应该是你资产配置的全部，也不会是退休金的好的选择，在投资一个商品之前，必须了解它的特性和风险，而不是让那些投顾老师和名嘴来教你他们自己都不懂的东西
后记
文章发表时间和统计时间差了半个月，因为这篇文章在我的草稿躺了半个月..Orz..，倒不是文章多难写，只是懒惰病发作，加入 blog 没有流量，就一直拖稿。但重点是我已经想好标题还没开工的文章还有十几篇，算了，就随缘吧....
