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QQQ vs 20年前的QQQ,回测历史数据谈再次崩盘八成的可能性

· 9 分钟阅读
Eric Cheng

谈到美股,应该没有人不认识 QQQ 这支 ETF,以成交值来看,QQQ 几乎都稳定的是所有 ETF 的第二名(第一是 SPY),以规模来看,也只输 S&P500 指数的 ETF (SPY,VTI,VOO,IVV),是除了 S&P500 指数外最受投资人欢迎的 ETF,

它有段黑历史,在 2000 年网路泡沫化的崩盘八成,远大于其他 ETF,这篇文章用回测来讨论这件事会不会再次发生

QQQ 是什么

QQQ 成立于 1999 年,追踪 Nasdaq-100 Index,这个指数中的股票是在 Nasdaq 证券市场上市 100 家最大的公司,并以市值计算

Nasdaq 是什么,简单的说就是科技公司为主的股票指数,大家熟知的 Apple, Microsoft, Google, Amazon 就是目前组成 Nasdaq Index 最主要的几间公司

不多说废话,直接看历史走势图,对照组当然还是 SPY,回测时间 1999-03-10(QQQ 成立时间) ~ 2022-06-24

QQQ vs SPY 走势图

QQQ vs SPY 走势图

QQQ vs SPY 最大亏损

QQQ vs SPY 最大亏损

ETF总报酬率最大亏损CAGR年化报酬率(Daily)年化波动率(Daily)夏普值(Daily)
QQQ568.19%-82.96%8.50%12.01%27.76%0.43
SPY361.69%-55.19%6.79%8.52%19.70%0.43

如果看不懂这些数据的话,建议先看【看懂回测绩效,如何评价一个交易策略或投资组合的好坏】这篇文章

QQQ vs SPY 持有一年(252交易日) 报酬率

QQQ vs SPY 持有一年报酬率

逐年报酬率 (1999 从 03-10 开始,2022 仅计算到 06-24)

年份SPYQQQ 年份SPYQQQ
199914.91%78.95% win 20111.89%3.48% win
2000-9.74% win-36.11% 201215.99%18.11% win
2001-11.76% win-33.34% 201332.31%36.63% win
2002-21.58% win-37.37% 201413.46%19.18% win
200328.18%49.67% win 20151.23%9.44% win
200410.70% win10.54% 201612.00% win7.10%
20054.83% win1.57% 201721.71%32.66% win
200615.85% win7.14% 2018-4.57%-0.13% win
20075.15%19.03% win 201931.22%38.96% win
2008-36.79% win-41.73% 202018.33%48.41% win
200926.35%54.68% win 202128.73%27.42% win
201015.06%20.14% win 2022-17.26% win-25.72%

小评Ⅰ

  • 2000 网路泡沫化的时候,最大亏损为 -82.96%,同期的 SPY 最大亏损为 -55.19%,如果你在 2000 年高点买入 QQQ 的话,会被「套牢」15年,一直到 2015 年左右才会解套
  • QQQ 相对于 SPY 年化报酬率和波动率都在 1.5 倍左右,夏普值打平都是 0.43
  • 2009 ~ 2021 算是股市的大多头,在这 13 年中,QQQ 有 12 年的报酬击败 SPY,只输了 2016
  • 同样 2009 ~ 2021 这 13 年 QQQ 有 12 年的报酬率为正,只有 2018 报酬率为负,但也只有 -0.13%,换句话说,在 2009 ~ 2021 只要持有 QQQ 超过一年等于不会赔钱

看一些进阶数据

QQQ vs SPY 相关系数

这里用的是持有一年(252 交易日)的报酬率相关系数

QQQ vs SPY 相关系数

  • 不意外,QQQ 和 SPY 相关系数非常高,如果有在看盘的投资人应该都感觉的出来,两者几乎就是同涨同跌,很少会看到 S&P500 大涨但是 Nasdaq 下跌或 S&P500 大跌反而 Nasdaq 上涨情况,在 2009 年之后更明显,两者相关系数经常性落在 0.9 以上

QQQ vs SPY 标准差

同样用的是持有一年(252 交易日)的报酬率标准差

QQQ vs SPY 标准差

  • 这张图就比较有趣了,虽然很明显 QQQ 还是比 SPY 来的高,但在不同时期差距还蛮大的,在 2000 网路泡沫化时,QQQ 标准差几乎都是 SPY 的两三倍,但之后其实差距没那么大,甚至在 2008 金融风暴时,QQQ 的标准差还略小于 SPY

QQQ vs SPY、WCLD、ARKK 标准差

追踪这个 blog 大概有将近一半是来看【Saul 美股持股绩效追踪】的,应该对 WCLD 和 ARKK 这两支 ETF 都不陌生,将一起把标准差放进来看

回测时间 2019-09-06(WCLD 成立时间) ~ 2022-06-24

QQQ vs SPY、WCLD、ARKK 标准差

  • 因为 WCLD 成立的时间太晚,就当作参考就好,不过可以看出,2000 年左右的 QQQ 其实和现在的 QQQ 不太一样,波动的幅度反而比较接近现在的 WCLD 或 ARKK 这类型的 ETF

成份股

QQQ 成份股

统计日期为 2022-05-31,取持股 3% 以上公司

个股持股比例 个股持股比例
AAPL12.52% GOOG3.71%
MSFT10.50% GOOGL3.53%
AMZN6.30% META3.45%
TSLA4.04% NVDA3.39%
  • 都是耳熟能详的大公司,应该没什么好介绍的了,大家可能会有疑惑的大概是为什么 google 分成 goog 和 googl 两支股票,其实两支只差在股东是否有投票权,反正也不会去投票,所以对外国人其实没什么差

对比一下 SPY 成份股

SPY 成份股

个股持股比例 个股持股比例
AAPL6.60% BRK.B1.66%
MSFT5.83% JNJ1.35%
AMZN3.01% UNH1.34%
GOOGL1.96% NVDA1.34%
TSLA1.82% META1.28%
GOOG1.81%   
  • SPY 持股排名前 11 的股票,有 8 支同时是 QQQ 持股排名的前 8 名,两者持股高度重叠
  • 近 12 年来科技股无疑是美股表现最好,也成为最重要的一部份,所以 SPY 和 QQQ 高度相关就一点也不奇怪了

结论

  • 现在的 QQQ 从波动看来已经和 2000 年左右的 QQQ 差距不少,2000 年的 QQQ 反而比较像现在的 WCLD 或 ARKK 这样的 ETF (这两支 ETF 最大亏损也快接近八成了.. Orz)
  • 我不知道 QQQ 会不会再次崩盘八成,但是以现在的成份组成和相关系数来看,QQQ 大跌的话,持有的是像 S&P500 指数的 ETF (SPY,VTI,VOO,IVV),大概亏损状况也不会太好

备注

  • 此资料仅为历史数据模拟回测,不为未来投资获利之保证。 【免责声明
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