QQQ vs 20年前的QQQ，回测历史数据谈再次崩盘八成的可能性
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谈到美股，应该没有人不认识 QQQ 这支 ETF，以成交值来看，QQQ 几乎都稳定的是所有 ETF 的第二名(第一是 SPY)，以规模来看，也只输 S&P500 指数的 ETF (SPY，VTI，VOO，IVV)，是除了 S&P500 指数外最受投资人欢迎的 ETF，
它有段黑历史，在 2000 年网路泡沫化的崩盘八成，远大于其他 ETF，这篇文章用回测来讨论这件事会不会再次发生
QQQ 是什么
QQQ 成立于 1999 年，追踪 Nasdaq-100 Index，这个指数中的股票是在 Nasdaq 证券市场上市 100 家最大的公司，并以市值计算
Nasdaq 是什么，简单的说就是科技公司为主的股票指数，大家熟知的 Apple, Microsoft, Google, Amazon 就是目前组成 Nasdaq Index 最主要的几间公司
不多说废话，直接看历史走势图，对照组当然还是 SPY，回测时间 1999-03-10(QQQ 成立时间) ~ 2022-06-24
QQQ vs SPY 走势图
QQQ vs SPY 最大亏损
| ETF | 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Daily) | 年化波动率(Daily) | 夏普值(Daily) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| QQQ | 568.19% | -82.96% | 8.50% | 12.01% | 27.76% | 0.43 |
| SPY | 361.69% | -55.19% | 6.79% | 8.52% | 19.70% | 0.43 |
如果看不懂这些数据的话，建议先看【看懂回测绩效，如何评 价一个交易策略或投资组合的好坏】这篇文章
QQQ vs SPY 持有一年(252交易日) 报酬率
逐年报酬率 (1999 从 03-10 开始，2022 仅计算到 06-24)
| 年份 | SPY | QQQ | 年份 | SPY | QQQ | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1999 | 14.91% | 78.95%  | 2011 | 1.89% | 3.48% | |
| 2000 | -9.74% | -36.11% | 2012 | 15.99% | 18.11% | |
| 2001 | -11.76% | -33.34% | 2013 | 32.31% | 36.63% | |
| 2002 | -21.58% | -37.37% | 2014 | 13.46% | 19.18% | |
| 2003 | 28.18% | 49.67% | 2015 | 1.23% | 9.44% | |
| 2004 | 10.70% | 10.54% | 2016 | 12.00% | 7.10% | |
| 2005 | 4.83% | 1.57% | 2017 | 21.71% | 32.66% | |
| 2006 | 15.85% | 7.14% | 2018 | -4.57% | -0.13% | |
| 2007 | 5.15% | 19.03% | 2019 | 31.22% | 38.96% | |
| 2008 | -36.79% | -41.73% | 2020 | 18.33% | 48.41% | |
| 2009 | 26.35% | 54.68% | 2021 | 28.73% | 27.42% | |
| 2010 | 15.06% | 20.14% | 2022 | -17.26% | -25.72% |
小评Ⅰ
- 2000 网路泡沫化的时候，最大亏损为 -82.96%，同期的 SPY 最大亏损为 -55.19%，如果你在 2000 年高点买入 QQQ 的话，会被「套牢」15年，一直到 2015 年左右才会解套
- QQQ 相对于 SPY 年化报酬率和波动率都在 1.5 倍左右，夏普值打平都是 0.43
- 2009 ~ 2021 算是股市的大多头，在这 13 年中，QQQ 有 12 年的报酬击败 SPY，只输了 2016
- 同样 2009 ~ 2021 这 13 年 QQQ 有 12 年的报酬率为正，只有 2018 报酬率为负，但也只有 -0.13%，换句话说，
在 2009 ~ 2021 只要持有 QQQ 超过一年等于不会赔钱
看一些进阶数据
QQQ vs SPY 相关系数
这里用的是持有一年(252 交易日)的报酬率相关系数
- 不意外，QQQ 和 SPY 相关系数非常高，如果有在看盘的投资人应该都感觉的出来，两者几乎就是同涨同跌，很少会看到 S&P500 大涨但是 Nasdaq 下跌或 S&P500 大跌反而 Nasdaq 上涨情况，在 2009 年之后更明显，两者相关系数经常性落在 0.9 以上
QQQ vs SPY 标准差
同样用的是持有一年(252 交易日)的报酬率标准差
- 这张图就比较有趣了，虽然很明显 QQQ 还是比 SPY 来的高，但在不同时期差距还蛮大的，在 2000 网路泡沫化时，QQQ 标准差几乎都是 SPY 的两三倍，但之后其实差距没那么大，甚至在 2008 金融风暴时，QQQ 的标准差还略小于 SPY
QQQ vs SPY、WCLD、ARKK 标准差
追踪这个 blog 大概有将近一半是来看【Saul 美股持股绩效追踪】的，应该对 WCLD 和 ARKK 这两支 ETF 都不陌生，将一起把标准差放进来看
回测时间 2019-09-06(WCLD 成立时间) ~ 2022-06-24
- 因为 WCLD 成立的时间太晚，就当作参考就好，不过可以看出，2000 年左右的 QQQ 其实和现在的 QQQ 不太一样，波动的幅度反而比较接近现在的 WCLD 或 ARKK 这类型的 ETF
成份股
QQQ 成份股
统计日期为 2022-05-31，取持股 3% 以上公司
| 个股 | 持股比例 | 个股 | 持股比例 | |
|---|---|---|---|---|
| AAPL | 12.52% | GOOG | 3.71% | |
| MSFT | 10.50% | GOOGL | 3.53% | |
| AMZN | 6.30% | META | 3.45% | |
| TSLA | 4.04% | NVDA | 3.39% |
- 都是耳熟能详的大公司，应该没什么好介绍的了，大家可能会有疑惑的大概是为什么 google 分成 goog 和 googl 两支股票，其实两支只差在股东是否有投票权，反正也不会去投票，所以对外国人其实没什么差
对比一下 SPY 成份股
SPY 成份股
| 个股 | 持股比例 | 个股 | 持股比例 | |
|---|---|---|---|---|
| AAPL | 6.60% | BRK.B | 1.66% | |
| MSFT | 5.83% | JNJ | 1.35% | |
| AMZN | 3.01% | UNH | 1.34% | |
| GOOGL | 1.96% | NVDA | 1.34% | |
| TSLA | 1.82% | META | 1.28% | |
| GOOG | 1.81% |
SPY 持股排名前 11 的股票，有 8 支同时是 QQQ 持股排名的前 8 名，两者持股高度重叠- 近 12 年来科技股无疑是美股表现最好，也成为最重要的一部份，所以 SPY 和 QQQ 高度相关就一点也不奇怪了
结论
- 现在的 QQQ 从波动看来已经和 2000 年左右的 QQQ 差距不少，2000 年的 QQQ 反而比较像现在的 WCLD 或 ARKK 这样的 ETF (这两支 ETF 最大亏损也快接近八成了.. Orz)
- 我不知道 QQQ 会不会再次崩盘八成，但是以现在的成份组成和相关系数来看，QQQ 大跌的话，持有的是像 S&P500 指数的 ETF (SPY，VTI，VOO，IVV)，大概亏损状况也不会太好
备注
- 此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证。 【免责声明】
