All Weather Portfolio 全天候投资组合，简介和数据回测
All Weather Portfolio 全天候投资组合
All Weather Portfolio 在国外算是很有名的投资组合，由全世界最大的避险基金桥水基金创办人Ray Dalio提出，如同它的名字，它期望的是不管牛市、熊市、通膨、通缩，这个投资组合都能有不错的效果
我第一次知道这个投资组合是看到 Mr. Market 的这篇文章: 【如何开始一个20年长期ETF资产配置投资计画？我实际示范给你看】，基于职业病，看完了这篇文章，我第一个反应是替它做回测..XD，跑完回测其实我有楞一下。可以直接讲结论，我个人认为这个这个资产配置计画一定能活得比 eToro 久(喂，这是什么结论啊)
投资组合比重
All Weather Portfolio 组成如上图，ETF 的选择我是参考 Mr. Market ，只有把IVV和ITOT换成 SPY，然后把比重调回原始的比重而已
回测时间: 2007-01-05 ~ 2022-02-11 (约15年)
投资组合在比重超过原来设定的20%时做再平衡，ex: 原SPY设定30%，则在超过36%或跌破24%时做再平衡，15年来需再平衡19次
走势图
最大亏损
| ETF | 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Daily) | 年化波动率(Daily) | 夏普值(Daily) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| SPY | 321.65% | -55.19% | 10.00% | 11.58% | 20.20% | 0.57 |
| TLT | 142.32% | -26.59% | 6.04% | 6.96% | 14.81% | 0.47 |
| IEF | 92.03% | -10.40% | 4.42% | 4.54% | 6.62% | 0.69 |
| GLD | 188.86% | -45.56% | 7.28% | 8.62% | 17.82% | 0.48 |
| DBA | -10.52% | -67.97% | -0.73% | 0.77% | 17.37% | 0.04 |
| All Weather | 197.03% | -14.92% | 7.48% | 7.50% | 7.51% | 1.00 |
小评
- 年化报酬率 7.48%，不特别突出，输同时间投资大盘的年化报酬率为 10%
- 亮眼的是最大亏损为 -14.92%，
这差不多是可以放心放退休金的等级了 - 波动率仅 7.51%，夏普值为 1.00，都相当不错
相关系 数
其实我认为 All Weather Portfolio 的重点在这些标的的相关系数，以下为持有一年(252个交易日)的相关系数，条件一样为持有一年
怎么解读？我在前面的文章【资产为什么要配置债券？回测S&P500加20年期以上美国公债ETF】有提过 SPY 和 TLT 的负相关性，从这张图可以看出 SPY 和 GLD(黄金)几乎为零相关，和 DBA(农产品)也属低度相关
直接看最下面一排 portfolio 和其他标的的相关系数，完全落在 0.3~0.6 之间，换言之这个投资组合，股票大涨大跌没它的事，债市大涨大跌没它的事，黄金大涨大跌也没它的事，从走势图看，它就是缓步的慢慢往上
对照组 VT(0.7)+BND(0.3)
当然投资组合的对手就不应该是单个 ETF，而应该是另一个投资组合，这次选择的对照组是VT + BND，VT + BNDW 应该是目前在台湾最主流的投资组合，BDNW 的时间太短了，所以我回测用的是 BND 而非 BNDW，但我认为差距应该也不大才对
回测时间: 2008-06-26 ~ 2022-02-11 (约13年半)
VT 成立时间为 2008-06，回测时间就是从 VT 成立后至这篇文章撰写的上星 期五，约13年半的时间，一样投资组合在比重超过原来设定的20%时做再平衡
走势图
最大亏损
| ETF | 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Daily) | 年化波动率(Daily) | 夏普值(Daily) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| VT | 173.82% | -50.26% | 7.67% | 9.75% | 21.66% | 0.45 |
| BND | 61.74% | -9.31% | 3.59% | 3.65% | 4.82% | 0.76 |
| Portfolio | 145.49% | -36.81% | 6.81% | 7.74% | 15.14% | 0.51 |
All Weather vs VT+BND
为了做对照，我把两个投资组合的回测时间调成一致，都是 2008-06-26 ~ 2022-02-11，同 VT+BND
走势图
最大亏损
| ETF | 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Daily) | 年化波动率(Daily) | 夏普值(Daily) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| All Weather | 160.95% | -13.96% | 7.29% | 7.33% | 7.63% | 0.96 |
| VT+BND | 145.49% | -36.81% | 6.81% | 7.74% | 15.14% | 0.51 |
小评
- 两者报酬率相当，都在 7%左右
- All Weather 的波动大概只有 VT+BND 的一半，最大亏损只有 1/3，夏普值约为 2 倍
持有一年的报酬率
持有一年的报酬率散布图
一共3433笔资料，X轴为报酬率，Y轴为落在这个报酬率的资料笔数，光从X轴的数字来看，就可以看出 All Weather 明显集中很多，代表波动及风险相对小很多
所以结论是？
从哪里可以追踪 All Weather Portfolio 的绩效？
Mr. Market 的 eToro 其实就是 All Weather 的微调版：连结(非业配，事实上我 blog 的流量也没有业配的条件)，不过他做了些调整，像拿掉 DBA 和稍微降低债券比例，但大致还是和 All Weather 很接近
看它的跟单人数是一件很有趣的事，可以发现当股票跌时，它的跟单数就会上升，当股票涨时，跟单人数就会下降，蛮符合人性的.. XD
老哈自己有配置 All Weather Portfolio 吗？
答案是：没有
你在装肖维，文章写了一堆，把它讲的多好，结果自己没买？
老话一句，投资市场没有绝对的对和错，只有适不适合，All Weather Portfolio 大概是我回测过除了单纯持有债券外，波动率最小的投资组合，他代表的是风险很小，但同样的代表报酬不高，从上面持有一年的报酬率散布图来看，这个投资组合几乎不可能年报酬率25%以上，如果你年纪是二、三十岁，有固定收入，资产没有破百万，我建议你直接忘掉这个投资组合。但如果你已经有一定年纪，有一定资产，甚至是在退休金找投资标的，它就很值得考虑
备注
- 此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证。 【免责声明】
