巴菲特真的能够称为股神？完整回测波克夏 BRK.B 27年股价报酬表现
听到「股神」这个名称，相信大部份的人直觉的反应就是华伦·巴菲特(Warren Edward Buffett)，巴菲特出生于1930 年，今年已经93 岁，在2022 年富比士公布的富豪排名榜中排名第五
而巴菲特的持股是公开的，13F 每季会公布管理一亿美元资产以上的投资机构的持股，可参考【如何查询13F机构持仓报告】，而巴菲特的波克夏・海瑟威(Berkshire Hathaway)就是其中之一，简单的说只要买波克夏(BRK.A，BRK.B)的股票就等于跟巴菲特的持股
那既然巴菲特这么厉害，是不是直接买波克夏的股票就好了？不过相信很多人又听过一个说法，说巴菲特近十年的绩效已经不如大盘，比指数型 ETF 还不如，所以波克夏绩效到底怎么样，到底该不该买？这篇文章完整了回测 BRK.B 从 1996 ~ 2023 这 27 年的股价报酬表现
简介 波克夏・海瑟威
官方网站：Berkshire Hathaway
股票代码：BRK.A / BRK.B
CEO：华伦·巴菲特(Warren Edward Buffett)
波克夏一开始是个纺织厂，巴菲特在1962年开始收购公司股票，之后将公司从纺织转型为投资公司，目前为全世界最大的投资公司
一般人比较可能疑惑的是为什么有分BRK.A 和BRK.B，简单说BRK.A 太贵了，一般散户买不起，所以在1996 年时再发行BRK.B，目前BRK.A 的股价约为BRK.B 的1500 倍，其实两者股东权益还是有点小差别，ex: A 股可以随时转换为B 股，但是B 股不能转换为A 股...etc，但如果你的本像老哈一样不够厚的话，就忘了BRK.A 吧
最近比较需要注意的是巴菲特主要伙伴 查理·蒙格(Charles Thomas Munger)于 2023 年过世，对波克夏的影响待观察
BRK.B vs SPY 股价回测
不多说废话，直接上绩效图，回测时间用 1996-05-09(BRK.B 的上市日) ~ 2024-01-22,时间约27年，然后放上对照组 SPY
BRK.B vs SPY 走势图
BRK.B vs SPY 最大亏损
ETF | 总报酬率 | 最大亏损 | CAGR | 年化报酬率(Daily) | 年化波动率(Daily) | 夏普值(Daily) ------------- | ------------- | ------------- | -------- ----- | ------------- | ------------- | ------------- BRK.B | 1486.47% | -53.86% | 10.49% | 12.52% | 22.57% | 0.55 SPY | 1121.44%% | -55.19% | 9.45% | 10.96% | 19.54% | 0.56
两者的报酬率还蛮接近的，BRK.B 的CAGR 年化报酬率比SPY 高约1% 左右，但波动率也略高一点，夏普值持平，最大亏损都在2008 金融风暴左右，一样也有超过50% 的最大亏损
BRK.B vs SPY 持有一年报酬率
比较值得注意的，两者的相关系数并不是很高，持有一年的话约 0.6，持有一季的话再 低一点，只有 0.5 左右
换句话说，如果你是以大盘 ETF 主要投资标的的投资者，BRK.B 意外的是可以有效降低风险的资产组合标的 (波动率不高加相关系数不高)
BRK.B vs ARKK
在 2020，木头姐(Cathie Duddy Wood)的 ARKK 方舟投资创下 152% 的年报酬率，被媒体封为「女股神」，就也直接看一下股价走势图
回测时间：2014-10-31 (ARKK 成立时间) ~ 2024-01-22
BRK.B vs ARKK 走势图
BRK.B vs ARKK 最大亏损
应该不需要多说什么，两者的选股逻辑是截然不同的，巴菲特其实算是偏保守稳健、严格控制风险的投资人，木头姐选的股票就很容易暴涨暴跌
波克夏・海瑟威 持股追踪
这个 Blog 有对【波 克夏・海瑟威 Berkshire Hathaway 持股追踪】
其实巴菲特主要持股变化不算大，直接看一下在 2022 之后的主要七支持股
- Apple (AAPL) 苹果[科技]
- Bank of America (BAC) 美国银行[金融]
- American Express (AXP) 美国运通[金融]
- Coca Cola (KO) 可口可乐[食品]
- Chevron (CVX) 雪佛龙[能源]
- OXY (OXY) 西方石油[能源]
- Kraft Heinz (KHC) 卡夫亨氏[食品]
通常听过一般人比较有意见的是 Apple 持股比重过高，最近一次 13F 公布 2023Q3 的比重高达 50.04%
波克夏・海瑟威 持股个股走势
其实我没有很关心每支个股的走势，比较重要的是下面那张相关系数图
波克夏・海瑟威 持股个股相关系数
取 2022 年后持有一季的报酬相关系数
从这张图可以看出虽然BRK.B 在Apple 的持股比重高达50%，但其他主要持股中科技股占比很少和Apple 相关极低甚至能源股走势是负相关，所以BRK.B的涨跌并不和Apple 一致，这和台股的0050 和2330 的极高度相关并不太一样
结论
- BRK.B 的报酬率略高于大盘 ETF，但波动率同样也略高一点，夏普值持平
- BRK.B 和大盘 ETF 约中度相关，相关系数在 0.5~0.6 间，加上波动不大，适合拿来做为资产配置的一部份
- 虽然 Apple 占 BRK.B 持股一半，但因为其他主要持股中科技股占比很少，BRK.B 的涨跌并不被 Apple 影响太大
- 查理·蒙格 于 2023 年过世，对波克夏的影响待观察
备注
- 此资料仅为历史数据模拟回测，不为未来投资获利之保证。 【免责声明】
