什么是恐慌指数,简介VIX波动率指数,回测ETF:VIXY
相信一般投资人都听过「恐慌指数」这个词,但这个指数怎么解读却众说纷纭,恐慌指数原名是 VIX 指数(Volatility Index),这篇文章会简单介绍 VIX 指数,然后针对追踪 VIX 指数的 ETF:VIXY 进行回测
VIX 波动率指数 aka 恐慌指数
先看一下 wiki 上的定义:
VIX指数是芝加哥选择权交易所市场波动率指数的常用简称,是个用来衡量标准普尔500指数选择权波动率的常用指标。其中VIX即为波动率指标英文「Volatility Index」的缩写。通常被称为「恐慌指数」或「恐慌指标」,它是了解市场对未来30天市场波动性预期的一种衡量方法。 VIX 同时也是这个指数的股票代号
简单来说这个指数原本是拿来计算波动率的,但为什么会被称为「恐慌指数」指数呢?我们先来看一下 VIX 的历史数据
VIX vs SPY 走势图
回测时间:1993-01-29 ~ 2022-11-11,约29年
SPY:大家应该都很熟了,就追踪 S&P500 的 ETF,这个 blog 回测文都用它,因为存在时间最久
这张图老实说看不出个什么来,换张图,将 SPY 平移成前 30 交易日的报酬率
好像有点感觉了,但还是不够明 显,再换张图,将 VIX 当成 X 座标,报酬率当成 Y 座标
这张图就很明显很好解释了,先看 X 轴,当VIX(X)偏低时,报酬率(Y)分布的较为常态,但当VIX(X)偏高时,很明显报酬率(Y)都是负值,且 X 愈大,Y 愈小
两者相关系数为 -0.46
,换言之,两者是有因果关系的,股市下跌会造成 VIX 指数上升
,还算符合一般印象
VIX 指数能否预测股价?
不过前面说的是股价会影响 VIX
,这是结果,是落后指标,大多数人比较想知道的是是否能用 VIX 预估未来的股价?
回测其实很简单,只需要把原来的往前平移 30 个交易日,改成往后
平移 30 个交易日就可以了,直接上图
相关系数为 0.099
,从统计的角度来看是零相关,也就是 VIX 无法预测股价,但从图形上来看,超额报酬都是发生在 VIX 偏高之后
,「别人恐惧我贪婪」这句话可以算是成立的。
VIX 报酬率分布图
再对比两张图,图左为所有 30 个交易日报酬率分布图,图右只取 VIX > 30 的交易日
平均值 | 中位数 | 标准差 | |
---|---|---|---|
全部 | 1.23% | 1.80% | 3.26% |
VIX > 30 | 3.26% | 4.34% | 8.52% |
在 VIX > 30 买入之后的 30 个交易日,平均报酬率略高于总平均值,标准差也高了两倍多,也符合未来30天市场波动性预期的说法
小结Ⅰ
- 股市下跌会造成 VIX 指数上升,两者有因果关系
- VIX 大致符合未来30天市场波动性预期
- VIX 偏高无法准确预测股市上涨,但超额报酬都是发生在 VIX 偏高之后
美股 VIX 怎么买?
所以 美股 VIX 可以投资吗?该怎么买?最简单的方法就是买 ETF,这篇文章先简介这两支较常见的 ETF VIXY(正向) SVXY(反向),同时做为回测的标的
VIXY 简介
ProShares 发行的波动率指数短期期货ETF,追踪的指数是 S&P 500 VIX Short-Term Futures Index,成立时间为 2011/01/03,已成立 12 年
VIXY 走势图
嗯,看完这张图,应该没有人想投资这样的标的,没错,「正常情况下」还真的不应该买。脑筋动的快的人应该会想到如果反过来买反向 ETF 会怎样?还真的有反向 ETF,叫做 SVXY
SVXY 简介
同样由 ProShares 发行的放空波动率指数短期期货ETF,追踪的指数也是 S&P 500 VIX short-term Futures Index,成立时间为 2011/10/03,比 VIXY 晚了几个月
SVXY 走势图
怎么好像有点怪怪的,怎么买正向和买反向都不太好,是不是数据错了?
VIXY vs SVXY 持有 30 日报酬率
其实看起来大致上是没有问题的,就是一个涨一个跌的关系
数据统计
总报酬率 |
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